本该是采购淡季的6月，中药材却迎来了涨价潮。

6月26日，中药材天地网发布的中药材200指数已达到3570.12，月涨幅超10%。部分药材更是涨价“离谱”，当归的市场价格已突破150元/公斤，近一个月的涨幅达到60%以上。

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行业机构认为“游资炒作”是主因。

“部分中药商户也难抵资本侵袭，转化成为游资手中棋子，囤货惜售，进一步拉高市场行情，药材价格出现了极不正常的暴涨势态。”广东省医药行业协会指出。

价格波动对下游企业所造成的潜在冲击，正成为市场关注的焦点。

一方面，价格压力将直接传导至负责终端销售的药房，目前部分药品零售企业向信风（ID:TradeWind01）表示已关注到这一现象，但暂未明确披露相关应对措施。

另一方面，中药企业的成本端压力也在上升。但由于多数中药企业均涉足上游的种植产业，且具备相应的库存储备，因此短期内影响相对有限。

不少业内人士均向信风（ID:TradeWind01）表示，受到人工成本等各方面因素的影响，中药材价格长期来看仍将保持上涨的趋势。因此提前布局上游种植产业的企业抗风险能力相对较强。

但也有观点指出，中药企业的真正“成本”主要来自销售费用环节，原材料成本波动不会对企业的利润造成较为负面的冲击。

但Wind数据显示，2022年A股28家中药企业的销售成本率平均值仍高达41.56%，同期销售费用率为32.55%，低于前者9.01个百分点。

炒作或是主因

在采购淡季的6月，中药材却上演了价格狂飙的行情。

6月27日，党参、当归、三七的价格分别已经达到155元/公斤、170元/公斤和128.75元/公斤，分别较6月初上涨了39.64%、61.90%、13.94%。

对此，多省份的医药行业协会发文，呼吁稳定中药材价格以保障产业和消费者的利益。

对于短期内价格暴涨的中药材，广东省医药行业协会发布的《关于中药材价格异常增长的情况报告》指出，主要受游资炒作的推动。

“部分中药商户也难抵资本侵袭，转化成为游资手中棋子，囤货惜售，进一步拉高市场行情，药材价格出现了极不正常的暴涨势态。”广东省医药行业协会表示。

有业内人士向信风（ID:TradeWind01）指出，尽管价格暴涨，但多数中药材处于“有价无市”的状态。

“党参、当归和三七确实涨的比较多。90%以上的概率是炒作，因为这三种药的产地并没有受灾。而且部分价格暴涨的药材其实并没有真正流入市场，很多都是在冷库里放着。”北京一位制药厂负责人对信风（ID:TradeWind01）解释称。

“以三七为例，80%都在冷库里放，只有20%在我们的市场流动，可以说是有价无市，所以只要这波行情下去，我认为价格还是会趋于平稳的，价格不会这么离谱。”前述人士进一步解释称。

不过中药材的价格整体均呈现上涨的趋势。

6月26日，中药材天地网的综合200指数已达到3575.78，月涨幅超10%，较去年同期上涨了36.22个百分点。

有市场观点指出，供需两端的失衡是价格走高的重要原因。

“疫情以后，无论是国际还是国内市场对于中药的需求都在增加，中药材的种植基地主要还是在中国，因为供应端跟不上，所以整体价格走高也是必然的。”福建一位医药行业人士对信风（ID:TradeWind01）表示。

人工成本等因素的加持下，市场人士认为中药材涨价仍是大势所趋。

“中药材种植的难度并不低，采摘的人工成本更是一年比一年高，从整体的大趋势来说中药材价格上涨是未来趋势。”四川一位制药厂负责人对信风（ID:TradeWind01）表示。

药房首当其冲？

此轮上涨行情的背后，是否会对下游企业造成较大的冲击，成为了市场关注的焦点。

首当其冲的或许是药品零售企业。

“医院有正规的招标流程，可能有议价空间。但是对于药房来说成本就会比较高，这个成本可能也会转嫁给消费者。”福建一位医药行业人士向信风（ID:TradeWind01）解释称。

“特别是最近这两三个月价格上涨以后，我们的药房的中药材销售也在下降。我们了解到的部分医院也会限方，比如一个方子不能超过多少钱，那可能方子上的药量也会减少。”北京某药房负责人向信风（ID:TradeWind01）表示。

信风（ID:TradeWind01）向多家药品零售上市公司求证中药材涨价的潜在影响，部分公司表示已关注到该情况，但并未透露具体应对措施。

“我们有关注到这个事情，但是具体不方便透露，请以公告为准。”药品零售企业华人健康（301048.SZ）对信风（ID:TradeWind01）表示。

不过冲击几何或仍与中药的收入占比有关。

例如部分中药收入占比较低的企业就向信风（ID:TradeWind01）表示，影响有限。

“我们影响有限，目前中药在我们自营平台的销售占比较低。”接近药师帮（9885.HK）的相关人士对信风（ID:TradeWind01）表示。

“这几个涨价的品种（当归、党参）其实不是我们主要销售的品种，所以对我们的影响来说并不大。”老百姓（603883.SH）对信风（ID:TradeWind01）表示。

从A股市场的情况来看，虽然多数药品零售企业将中药收入单独列项，但涉及中成药收入的披露却与西药合并统计，这或许让外界难以一窥潜在冲击。

例如益丰药房（603939.SH）2022年来自中药的收入为17.68亿元，占比仅为9.12%，但同期中西成药收入高达147.45亿元，占比为77.08%。

即便如此，从产业布局上也可以看出部分上市公司对于中药板块的重视。

益丰药房的子公司广东紫云轩中药科技有限公司负责中药饮片生产，其他子公司主营医药零售和批发；一心堂旗下云南鸿翔中药科技公司等多家子公司，则主营中药研究、种苗培育等业务。

有市场人士认为，手握渠道的零售企业自建中药材种植基地或是抵御原材料价格波动的不二法宝。

不过目前更多的药品零售企业并未切入这一领域。

其中，益丰药房、华人健康、老百姓和第一医药（600833.SH）均向信风（ID:TradeWind01）确认，暂未涉足上游的种植产业。

中药企称影响有限

中药材的涨价对中药企业的冲击，同样受到市场各方的关注，已有部分中药上市公司对此做出回应。

“公司对于原材料一直采取战略性采购，中药价格上涨对公司业绩影响可控。”众生药业（002317.SZ）公告称。

“中药材价格今年有一定幅度上涨，对成本有一定影响，但影响不是特别显著。对于使用量比较大的品种，公司会进行一定战略储备。”华润三九（000999.SZ）则指出。

据信风（ID:TradeWind01）了解，目前多数中药企业都在切入中药材种植领域，以抵御原材料价格的波动。

众生药业向信风（ID:TradeWind01）确认，旗下已有子公司负责中药材的种植。

“子公司云南益康药业有限公司是有种植基地的，这个可以满足对外的销售，也可以满足内部的需求。”众生药业对信风（ID:TradeWind01）表示。

众生药业的销售毛利率在一众中药公司中处于上游水平。2022年销售毛利率为64.54%，较以岭药业（002603.SZ）、片仔癀（600436.SH）等10家中药公司45.19%的中位值高了19.35个百分点。

不过众生药业的收入规模“垫底”，2022年总收入和归母净利润分别为26.76亿元、3.22亿元。

聚焦藿香正气口服液等大单品的太极集团（600129.SH）同样表示影响有限。

“当归、党参中药材在公司的产品中用量较小，且公司已建有中药材种植基地并有储备，对生产成本的影响有限。”太极集团对信风（ID:TradeWind01）表示，“截止2022年已发展规范化种植基地15万亩，自建或合作累计建成中药材加工中心15个，并精耕道地品种，加大重点品种加工上量，半夏、麦冬、苍术、前胡、川芎等11个药材储备与分级（趁鲜）加工1921吨，有效降低原料成本。”

尽管中药企业大多数通过切入上游种植控制原材料风险，但伴随着人工等成本的提高，这一压力或许最终也会传导至终端销售。

例如今年5月，三年未涨价的片仔癀（600436.SH）由于原材料价格升高，将片仔癀锭剂的零售价格从590元/粒上调到760元/粒。

“鉴于原材料的价格暴涨、人工成本的升高，公司面临成本压力增大，公司适时调整了片仔癀价格。”片仔癀表示。

亦有市场观点指出，中药材涨价对业绩的影响相对可控，真正侵蚀中药企业利润的是销售费用。

但从数据来看，成本仍是中药企业的重要支出。

信风（ID：TradeWind01）统计Wind数据发现，2022年A股28家中药企业的销售成本率平均值仍高达41.56%，同期销售费用率为32.55%，低于前者9.01个百分点。